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基础篇四 | 一文解读50ETF期权基本概念

发表时间:2018-11-22 00:00

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01

什么是50ETF期权


期权又称选择权,50ETF期权是指期权买方(权利方)通过支付一定的费用(权利金),从而获得在未来约定时间,以约定价格(执行价)向期权卖方(义务方)买进或卖出(认购或认沽期权)固定数量(合约单位)标的资产(50ETF)权利。

02

期权合约概念解析

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1.什么是期权的买方与卖方

期权买方又称之为权利方,通过支付权利金,来获得约定的权利,但不承担义务。


期权卖方又称之为义务方,通过收取权利金,必须承担约定的义务,但不拥有权利。


两者的关系类似于投保人和保险公司,期权买方就像投保人,投保人通过支付保费,获得在保险期内,一旦发生事故,拥有向保险公司进行索赔的权利,而如果保险周期内,未发生任何事故,则最大损失仅为保险费。


期权卖方则像保险公司,如果投保人在保险期间未进行任何理赔行为,其最大收益为全部保费,而一旦投保人进行理赔,则理赔金额可能远超过保险费本身。


因此对于期权买方来说,期权是一种风险有限,理论收益无限的投资方式。


而对于期权卖方来说,期权是一种收益有限,理论风险无限的投资方式。

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2.什么是权利金

期权买方想拥有权利,必须付出一定的费用给期权卖方,该费用即称之为权利金。权利金的大小主要受到期时间长短,执行价高低,市场价,以及波动率高低等因素所影响。如果到期时间越长,市场波动率越高,且到期执行价与当前市场价之间本身存在利润价差,则意味该期权对买方更加有利而对卖方不利,因此该期权合约权利金报价相对越高,反之亦然。


示例:


当市场价为2.8元时,一张当月到期,执行价为2.7元的认购期权权利金报价为0.1300。则意味着付出1300元权利金,即可买入一张该认购期权,并拥有该认购期权所赋予的权利。

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3.什么是期权的执行价

期权的执行价是指期权买方到期行权时,按该价格向期权卖方买进或卖出标的资产。

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4.什么是认购期权与认沽期权

如果约定买方到期时拥有按约定价格买进固定数量50ETF的权利,该期权称之为认购期权


如果约定买方到期时拥有按约定价格卖出固定数量50ETF的权利,该期权称之为认沽期权


示例:


一张执行价为2.7元,下月到期的50ETF认购期权合约,规定了下月到期日来临时,无论50ETF市场价如何,该认购期权买方皆有权按2.7元的价格向期权卖方买入10000份50ETF的权利。


一张执行价为2.6元,当月到期的50ETF认沽期权合约,规定了当月到期来临时,无论50ETF市场价如何,该认沽期权买方皆有权按2.6元的价格向期权卖方卖出10000份50ETF的权利。

03

如何通过50ETF期权获利

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1.未到期时,赚取权利金低买高卖的差价

任意买进一张50ETF认购期权,随后若50ETF市场价格大幅上涨,将带动所有认购期权合约权利金上涨,对已买入的认购期权进行平仓操作,赚取权利金低买高卖的差价


任意买进一张50ETF认沽期权,随后若50ETF价格大幅下跌,将带动所有认沽期权合约权利金上涨,对已买入的认沽期权进行平仓操作,赚取权利金低买高卖的差价。

备注1:权利金的上涨与下跌除主要受50ETF价格本身涨跌影响外,还受隐含波动率大小、到期时间长短等次要因素所影响。


备注2:买进不同执行价、不同到期的期权合约,其权利金涨跌幅度也将有所不同,通常而言,实值程度越高、且到期时间越短的期权合约,其权利金日内波动的绝对值相对越大。虚值程度越高、到期时间越长的期权合约,其权利金日内波动的绝对值相对越小。


备注3:作为期权买方,买进后如果50ETF价格保持窄幅波动,随着到期日的临近从而导致时间价值缩水,同样会导致权利金逐日下跌,这就好比逆水行舟,不进则退。

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2.到期时,赚取期权执行价与市场价的差价

到期时,期权合约时间价值归零,期权合约的执行价与市场价的利润价差即为最终的交易利润。对于认购期权而言,若到期日市场价低于合约的执行价,则该认购期权合约将变得一文不值,而对于认沽期权而言,若到期日市场价高于合约的执行价,则该认沽期权合约将一文不值。


以上仅为揭示50ETF期权的主要特征,用以帮助投资者学习期权所用,本文不构成期权投资建议与任何方向性指引,据此交易,实际结果由投资者自行承担。

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